中国轮出储备棉花或使ICE期货“居高难下”

据悉,有关部门将在7-8月轮出部分储备棉,轮出数量暂按100万吨安排,9月份新年度开始后停止销售,具体数量和价格安排是:2011年的国产棉33万吨,竞卖底价(折标准级3128B,下同)为13200元/吨;2012年的国产棉47万吨,竞卖底价为14200元/吨;2012年的进口棉20万吨,竞卖底价为15500元/吨;从山东、河南、江苏盐城的一些仓库已重新公检、打捆来看,预计7月15日前启动轮储工作是大概率事件。

据市场消息,日前,我国的储备棉轮出方案已获国务院批复,轮出总量为100万吨,其中2011年度国产棉33万吨,轮出底价为13200元/吨;2012年度国产棉47万吨,底价为14200元/吨;2012年度进口棉转国储棉20万吨,底价为15500元/吨,一些国储棉库已经完成重新公检、打捆以及前期挂牌销售等准备。

目前,业内关注的重点包括:1、2011和2012年度棉花都重新公检,但竞拍底价相差1000元/吨,很明显政府去陈棉的意图很强烈,而2012年度国储棉竞争力显然既低于2011年度国储棉,又弱于2012年度进口转国储外棉;2、2012年度的20万吨国储外棉应该是大中型棉纺织厂关注、竞拍的重点,一方面不需要任何棉花进口配额就可以采购机采美棉;另一方面重新公检后,15500元/吨的价格虽然相对目前港口SM级美棉净重报价稍高200-300元/吨(折算到公定上价格几乎并轨),但相较于青岛、张家港、广州等港口保税棉国储美棉存在“一致性好,纤维长度好,马值适宜”等特点。

记者就此传言向相关人士求证,该人士表示,目前得到的消息确实是这样,只是在等待轮出的细则公布。在此前召开的2015年中国国际棉花会议上,国家发展与改革委员会经济贸易司副处长尹坚表示,储备棉出库具体方案正在进一步完善中,正常情况下相关信息在6月下旬前后向社会公布。他指出,今年储备棉轮出会积极稳妥,将在不打压市场价格,保持市场平稳运行的前提下,在新棉上市前,随行就市,有序开展。

从一些外商、进口商反应来看,轮出20万吨国储进口棉对市场高等级棉花供应量的冲击显而易见,毕竟截至7月上旬,除一定量的南疆手采棉外(一些机构和棉企测算约30万吨),港口保税美棉、澳棉以及7/8/9月份抵港的澳棉、巴西棉数量至少40万吨,高等级棉花供应或出现比较明显的过剩;而轮出2011、2012年度国储棉又对港口印度棉、西非棉的清关进口造成冲轧,因此业内的共识是,国储棉轮出对外棉现货销售的影响需要一段较长时间消化;但对ICE期货而言,利好的看法占据上风,认为中国轮出储备棉表面上看是为国内棉花价格“托底”,兼顾满足棉纺织厂的需要,间接看为远月ICE期货、2015/16年度棉花价格定了基调,稳定了市场信心,利好于ICE市场继续反弹。

综合各方的消息,储备棉在近期公布抛储细则已经是基本确定的事,只是目前传言的棉花抛储底价高于用棉企业、贸易商的预期。此外,由于所抛储的棉花大部分是2012、2011年度的棉花,企业担心棉花的质量降级严重,不能达到生产配棉标准。

分析人士认为,国储外棉的起拍价对棉商、贸易商的指导意义非常突出。从ICE各合约的盘面价格呈现“近高远低”来看,对于棉价的后市信心不足,如7月1日,2015年12月、2016年3月、2016年5月合约的价格分别为68美分/磅、67.38美分/磅、66.69美分/磅,但15500元/吨的中国轮储价出台后,近月、远月合约差价呈现缩小趋势,支撑ICE“近弱远强”的格局,有利于多头、投机商稳定信心,也利于国际棉商、中国买家分析市场,商定远月船期美棉价格;

抛储方案三大猜想

另外,轮出政策出台后,棉花市场恐慌、畏惧心态嘎然而止,市场利空逐渐出尽。自3月份开始,抛储传言就喧嚣尘上,但无论100万吨抛储量还是13200元/吨、14200元/吨、15500元/吨的抛储价格分别低于和高于业内预期;而且很明显,47万吨2012年度国储棉14200元/吨的定价本身就有“托举”棉花价格的意图;而且考虑到澳棉报价“曲高和寡”,印度棉S-6“不堪大用”,港口美棉处于半滞销状态,但10月份前棉商主动降价跑量的可能性不大,ICE震荡幅度有望缩小,主力合约或在65-68美分厢体内反复波动。

目前,市场上最为关注的就是棉花抛储的具体方案,而业内也有不少专业人士对抛储的方案进行了猜测,大致分为三种:

一是可能搭配2016年1%关税内的配额。由于我国的棉花相比外棉成本高、质量差,所以进口棉花配额成为企业争相抢夺的稀缺资源,而国家很有可能为了尽快消化国储棉,提高国储棉成交量,采取按比例搭售配额的方式抛储,但这种方式缺陷是增加外棉进口量,影响国产棉消化速度,与当前国家消化储备棉的主旨冲突。

二是棉花进口一般贸易滑准税配额与购买国储数量挂钩,以3:1比例发放。早在2013年,抛储棉花遭遇困境,成交率只有35%左右,为了提高储备棉的成交量,当时市场传言政府可能调整抛储方案,即每购买3吨国储棉可得到1吨进口棉花配额。虽然事后证明只是传言而已,但这种可能性也确实存在,因为在3年收储期间,国内棉花质量下降较为严重,纺企主动购买的意愿并不是很强烈,政府为了尽快消化储备棉,调整储备棉规模及质量,有可能采取这种方法。

三是竞拍国储棉按比例搭配国储库中的外棉。这种抛储方案得到了大多数业内人士的认可。他们均认为,这样不仅可以快速消化国储棉规模,而且不用增加进口配额,就可以防止外棉进入国内市场影响国产棉花消费量。比如,现在传言中的计划抛储100万吨,2011年度储备棉33万吨,2012年度储备棉47万吨,储备2012年美棉20万吨。从目前来看,这种方案的可能性最高。

传言价格略高预期

对于“传言”中的2011年度国产棉轮出底价13200元/吨,2012年度国产棉底价14200元/吨,2012年度进口棉转国储棉底价15500元/吨,一些国内纺企和外商表示,从数量上来看,相较1100多万吨的国储棉库存,“轮出”100万吨在意料之中,毕竟国储棉财政补贴已“捉襟见肘”,只是抛储底价高于心里预期。

以国产3128级棉花为例,目前,新疆手采棉内地库毛重提货价约13300元/吨~13600元/吨,高于13600元/吨的大多是达到“双29”,即纤维长度29mm及以上,纤维强力达到29GPT及以上的棉花;地产3128级皮棉成交价仅为13000元/吨~13200元/吨,但2011年、2012年国储棉的起拍价却分别为13200元/吨、14200元/吨,明显高于现货价格。外棉也是如此,6月下旬以来,我国各主港C/A
SM 1-1/8、EMOT SM 1-1/8的净重提货价分别为15500元/吨、15400元/吨,EMOT M
1-1/8的价格仅15000元/吨左右,但2012年度进口转国储外棉起拍底价高达15500元/吨,高于现货市场近500元/吨。

对此,有纺企负责人表示,国家储备棉的抛储原则是不打压市场,在国内棉花现货资源出现紧缺时,抛售储备棉稳定市场,不至于引起棉花价格出现大的波动。但是,此次传言中的抛储价格比现货市场价格还高,没有起到抑制棉花价格上涨的作用,反而提高了纺企的用棉成本。因此,也有专业人士预计,如果以传言中的价格轮出100万吨国储棉,进度将不会很快,成交也将集中在2011年度国储棉、2012年度国储外棉上。

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